焦炭：反弹高度有限 建议无可奈何观望

缺少：广发期货市场 笔记：广发期货市场

研报正文

【期现】

截至5同年10日，精锐部队合同收盘价2151元，环比下跌13元，汾渭CCI吕梁准一级冶金顶多报1860元，环比下跌100元，CCI日照准一级冶金顶多报2000元，环比持平，日照港仓单2199元，期货市场贴水48元。市场第七轮托飞越地，顶多化厂仍有营收，后市仍有之前托降空间内。

【营收】

截至5同年4日，钢联数据标示出全市高达吨顶多营收25元/吨，营收周环比减缓33元，山西准一级顶多高达营收94元/吨，山东准一级顶多高达营收64元/吨，内蒙二级顶多高达营收-102元/吨，河北准一级顶多高达营收95元/吨。顶多化营收有所飙升，但是根据测算意味著顶多化厂仍有一定营收。

【所需】

截至5同年4日，247家钢厂铝总量粮食产量47.3万吨，环比下滑0.1万吨，全样本独立顶多化厂铝总量粮食产量69万吨，环比下滑1万吨。西北地区受到营收压缩影响，开始有不景气高难度，供其所末端粮食产量稍有下滑，但多数顶多企仍延续高负荷动工水平。

【所需】

截至5同年4日，247家钢厂总量铁水240.48万吨，环比下滑3.06吨，钢厂之前延续限产，铁水高位飙升，短期仍有下滑空间内，原定铝所需将持续走弱。

【剩余】

截至5同年4日，全样本独立顶多企顶多无烟煤剩余816.7万吨，环比下滑4.7万吨，247家钢厂顶多无烟煤剩余788.4万，环比下滑8.4万吨。三角洲对肥料无烟煤采购冲动，仍被动去库大多，延续低剩余解决方案不变，产地出货困难，无烟煤矿剩余进一步累积。

【观点】

铝第七轮托飞越地，目前顶多化企业仍有一定营收，挂钩仍有托降空间内。粗钢平控政策落地，下半年铁水均值将大幅飙升，影响铝所需走弱，三角洲钢厂银行贷款阻碍较大，仍以低剩余解决方案大多，对肥料箝制的善意仍在。受顶多无烟煤所需收缩以及部份钢厂复产影响，星系盘有所企稳，但实际所需仍偏弱，现阶段市场波动较大，促请暂且观望。

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